Harvard University Currentl; y upplever finansiella meltdown

niversitetet lånar pengar, ungefär som en husägare som tar ut en andra inteckning för att betala av kreditkort räkningar. Sedan december Harvard har höjt $ 2500000000 genom att sälja reverser på obligationsmarknaden. Ungefär en tredjedel av dessa Harvard obligationer är befriade från skatt och bär räntorna på 3,2% till 5,8%. Resten är skattepliktiga, med priser av 5% till 6,5%. Omdömen

Det känns inte bra att låna på 6% medan du håller tillgångar med negativ avkastning.

Harvard har överdimensionerade positioner i tillväxtmarknader aktier och private equity-partnerskap, både katastrofområden under de senaste åtta månaderna. Den kategori som har gjort det bra sedan juni förra året är konventionella statsobligationer, och Harvard tycks ha ägt lite av dessa. Från och med den sista offentliggörande på den här punkten, hade en blygsam 16% allokering till räntebärande, som består av 7% i inflationsindexerade obligationer, 4% i företag och resten i högavkastande och utlandsskulden. Omdömen < p> För länge Harvards vågad investeringsstil var avunden av kapital världen.

Det gjorde lätta satsningar i vanliga gamla aktier och obligationer och gick hell-for-läder till exotiska och illikvida innehav: råvaror, Timberland, hedgefonder, tillväxtmarknads aktier och private equity-partnerskap. Den riskabel strategi lönat sig med marknadsledande resultat så länge marknaden går upp. Men risken ger smärta i en marknadskrasch. Även den fulla omfattningen av skadorna kommer inte att vara kända förrän Harvard frigör kapitalnumren för juni 30, 2009, universitetet arbetar redan på antagandet att portföljen kommer att vara nere 30%, eller $ 11 miljarder kronor.

Omdömen

Stammen av marknadsturbulensen syns i personalomsättningen på förvaltningsbolag som axed 25% av sin personal nyligen och är på femte chef i fyra år. Mendillo, 50, kom till Harvard i juli förra året efter att ha kört Wellesley lilla begåvning. Hon avböjer att kommentera. Men hur mycket skuld hon skulle få är oklart; de stora satsningar på derivat och exotiska innehav fanns på plats innan hon kom dit.

Den dåliga satsa på räntor - en swap där Harvard betalar en hög fast ränta och samla en låg kort ränta - går tillbaka till ett mandat från tidigare Harvard presidenten Lawrence Summers Omdömen.